第一证券关税前景不明朗，ASML撤回2026年增长预期

　　由于贸易争端和全球紧张局势，阿斯麦控股公司（ASML Holding NV）首席执行官克里斯托夫・富凯撤回了公司明年的增长预测。

　　富凯在周三关于 ASML 季度业绩的声明中表示：“我们继续看到，宏观经济和地缘政治发展带来的不确定性日益增加。因此，尽管我们仍为 2026 年的增长做准备，但目前无法对此予以确认。”

　　周三，ASML 在阿姆斯特丹的股价一度下跌 7.1%，至 655.70 欧元，这是自 4 月以来的最大跌幅。过去一年，其股价已下跌 33%。

　　首席财务官罗杰・达森强调，运往美国的新系统和零部件面临关税威胁，其他国家也可能采取报复性措施。他在随业绩发布的视频中表示，关税还可能对 ASML 的毛利率产生负面影响。

　　半导体目前免征美国关税，但芯片制造设备将受到何种影响尚不确定。特朗普政府混乱的政策推出扰乱了市场，也使得大规模支出计划难以制定。

　　巴克莱分析师西蒙・科尔斯和罗汉・巴尔在一份报告中称：“在目前这个阶段，这样的评论比许多人预期的要负面。”

　　ASML 预计第三季度净销售额在 74 亿至 79 亿欧元之间，低于预期。该公司预计全年营收增长 15%。

　　这家荷兰公司在声明中称，第二季度的订单额为 55 亿欧元（64 亿美元），超过了彭博社汇编数据中分析师 48 亿欧元的平均预期。

　　季度订单是一个备受关注的指标，因为它们会影响未来的销售额，但订单量也极不稳定。该公司计划明年不再公布这一数据，理由是订单并不总能反映其业务势头。

　　富凯表示，尽管 ASML 下调了明年的前景，但人工智能的持续繁荣有望对公司有所帮助。“展望 2026 年，我们看到我们的人工智能客户基本面依然强劲。”

　　ASML 的客户包括台积电和英特尔等。由于它是唯一一家生产极紫外光刻设备的公司，因此有望从投入人工智能数据中心的数千亿美元投资中获益。生产英伟达最尖端的芯片需要这项技术，而这些芯片是许多规划中的人工智能基础设施的核心。

　　特朗普政府与北京之间关系缓和的迹象对 ASML 来说也可能是个好兆头。周二，英伟达和超威半导体表示，在得到华盛顿方面关于出货将获得批准的保证后，它们将重启向中国销售一些此前被禁止的芯片。

　　ASML 在对华销售方面面临诸多限止，中国在第一季度是该公司的第二大市场。由于美国主导的限止，该公司从未能够向中国出售其最先进的极紫外光刻机。去年，在美国的压力下，荷兰政府也阻止了向中国出售沉浸式深紫外光刻系统。

　　到目前为止，还没有迹象表明 ASML 设备的相关规定会放宽，但如果其客户向中国的销售额增加，ASML 也将从中受益。

　　供应链上下游的紧缩措施也对 ASML 造成了影响。英特尔正在削减开支进行重组，包括推迟在德国和波兰的工厂建设计划。

　　彭博情报的观点：

　　ASML 7 月 16 日发布的第二季度业绩和第三季度展望表明，尽管美国对芯片制造工具进口征收关税且对华销售受限，但其业务环境并未发生重大变化。该公司第二季度 55 亿欧元的订单额表明，它有望在第三和第四季度维持强劲的系统销售额。由于 ASML 维持了 2025 年营收增长 15% 的指引，其第四季度销售额可能会出现强劲的环比增长。—— 彭博情报分析师正木雅弘和冈野拓海

　　三星电子上周公布了自 2023 年以来的首次利润下滑，原因是其在人工智能市场的份额有所流失，不过一些分析师预计该公司将在今年夏天触底反弹。