华融资产公募秋季策略会来了！关键词是这些

　　近日，国泰基金、兴银基金、富国基金、华宝基金等多家公募机构召开秋季策略会，对9月之后的投资“排兵布阵”。

　　成长风格仍在趋势中

　　在富国基金基金经理刘兴旺看来，趋势一旦形成，短期内难以逆转，但是指数波动会放大，风格上延续流动性驱动主逻辑，成长风格仍然在趋势中。

　　华宝基金权益投资副总监夏林锋表示，A股市场已经明确出现政策转向和业绩企稳，需求端稳住楼市股市，供给端整治内卷式竞争，产业端AI引领新的创新周期、新消费成为新载体、新能源正在走出内卷。对此，建议采取“深挖Alpha、等待Beta”的投资策略。

　　富国基金基金经理易智泉称，中国资产正在面临新的价值重估。“在高端制造业，不少中国公司与海外对标公司市值相差一个数量级以上，增长空间巨大。”易智泉表示，伴随美国降息预期升温，外资从超配美国转向回补欧、日、中等市场。叠加超额储蓄进入理财、保险、基金领域，A股和港股市场有望迎来更多增量资金。

　　看好AI、创新药、新消费

　　随着AI行情的崛起，科技投资成为公募秋季策略会上被反复提及的关键词。

　　富国创新科技基金经理罗擎认为，AI投资需要从产业视角来看，不止海外算力，国内算力同样不容忽视；除了光模块、PCB（印制电路板）、服务器外，还有AI应用。

　　作为今年涨幅明显的板块之一，创新药板块仍是不少基金经理关注的重要方向。

　　国泰基金基金经理邱晓旭表示，本轮创新药行情的表层原因是BD（商务拓展）超预期，深层原因是产业成熟后，高效研发和高效临床的创新属性被外界广泛认知。预计本轮创新药行情市值增量会大于上一轮医药行情，未来主要看好三大方向：一是创新药，中国创新药企盈利已进入爆发阶段；二是AI医疗，AI医疗将是未来AI的重要领域，且相关标的目前普遍处于低位；三是新周期低位细分龙头，非创新药赛道行业龙头估值依然处于历史较低水平。

　　消费市场中的新消费趋势，成为不少基金经理重点观察的方向。

　　兴银基金基金经理乔华国认为，当前消费市场显著的趋势，是消费者持续向“悦己型”场景倾斜，这一转变不仅重塑了消费行业格局，也为投资指明新方向。产品力已成为当前消费公司的核心竞争力。随着消费者认知水平提升，过去依赖品牌声量和渠道覆盖的传统壁垒正在减弱，能否持续推出真正契合需求、定价精准的创新产品，成为企业增长的关键。

　　下半年债市或分“三步走”

　　今年以来，债市波动变大。“债基性价比”成为不少投资者讨论的话题。

　　兴银基金固定收益部副总经理范泰奇分析，债券市场已从过去两年的趋势性市场转变为典型的震荡市，这一转变的核心源于宏观政策的系统性转向。自去年9月以来，财政、货币、产业等多重政策组合拳，有效扭转市场预期。随着经济展现韧性，债券市场失去收益率持续下行的核心动力。

　　华宝基金固定收益投资总监李栋梁预计，今年下半年债市或分“三步走”：第一步为6—7月，是进入下半年的重要交易窗口，交易更加积极；第二步为8—10月，债市面临的扰动因素会有所增加，收益率呈现易上难下的格局，市场交易空间也随之压缩；第三步为11—12月，机构开始提前布局下一年的宽松预期、储备资产，收益率下行概率再次放大。

　　在操作思路上，国泰基金基金经理胡智磊认为，站在目前位置，对债市不用过度悲观。10年期国债收益率在1.75%附近、30年期国债收益率在2.0%附近，或具有较高性价比。策略上可以逐步加仓，博弈后续市场情绪回暖之后的修复行情。